Solvay tourne la page Acetow

Le 12 décembre 2016 par Julien Cottineau

Une part de l'héritage de Rhodia voguera vers d'autres horizons. Solvay a conclu un accord avec le fonds d'investissement Blackstone pour lui céder son activité Acetow. L'opération devrait être finalisée au premier semestre 2017 et est basée sur une valorisation de l'activité d'environ 1 milliard d'euros. Soit un multiple de 7 fois l'Ebitda. Solvay précise que cette transaction devrait générer une plus-value d'environ 150 M€ après impôt. Acetow est un géant mondial des câbles d'acétate de cellulose, en particulier pour les filtres à cigarettes. Avec des positions de n°1 dans la CEI et en Amérique du Sud, et de n°2 en Europe de l'Ouest. Issu de pâte de bois, l'acétate de cellulose de Solvay trouve aussi des applications dans les industries des textiles, des emballages alimentaires et cosmétiques. Le groupe a en outre développé des applications innovantes, comme un procédé d'acétylation pour améliorer la résistance du bois, et un bioplastique d'acétate de cellulose. Acetow, qui évolue dans la division Performance chemicals du groupe, regroupe 1 300 salariés et cinq sites industriels : en France à Roussillon (Isère), au Brésil (Santo Andre), en Allemagne (Freiburg, également siège social de l'activité), en Russie (Serpukhov), et aux États-Unis (Kingsport). Le site américain est devenu d'ailleurs l'unique propriété de Solvay cette année lorsque le groupe a repris les parts de son ancien partenaire Eastman Chemical dans leur coentreprise Primester (CPH n°761).

 

« Géant mondial des câbles d'acétate de cellulose »


En 2015, Acetow a généré un chiffre d'affaires de 542 M€, soit environ 5 % des ventes totales du groupe belge. L'activité avait enregistré toutefois une contraction de 16 % de son chiffre d'affaires par rapport à 2014 (641 M€), en raison notamment d'une conjoncture délicate liée à un déstockage qualifié de « persistant » sur le marché des câbles d'acétate. Cette année, les ventes se sont maintenues, avec un bilan de 399 M€ après les neuf premiers mois 2016, soit une légère croissance de 1 % sur un an. Blackstone considère Acetow comme une belle opportunité, convaincu par sa position d'acteur mondial bien implanté et de la résilience de la demande du marché. Le nouveau propriétaire compte d'ailleurs s'appuyer sur l'équipe dirigeante en place, confirmant au passage Philippe Rosier, p-dg d'Acetow, dans ses fonctions. Cette opération continue de marquer une « nouvelle étape de la transformation de Solvay en un groupe de chimie à haute valeur ajoutée aux perspectives de croissance renforcées », s'est réjoui Jean-Pierre Clamadieu, le patron du groupe belge. Ces dernières années, Solvay a considérablement modifié son profil. D'abord via des acquisitions d'envergure misant sur les spécialités et les matériaux avancés. Avec succès comme pour Cytec l'an dernier (CPH n°742), avec un peu moins de réussite pour Chemlogics en 2013 (CPH n°650) qui a souffert de l'affaiblissement du secteur du pétrole et du gaz. Solvay a aussi débarrassé son portefeuille d'activités plus cycliques et moins rentables, comme les chlorovinyliques. Cette année, le groupe a ainsi quitté sa coentreprise Inovyn formée avec Ineos (CPH n°767) et a amorcé la cession de ses parts dans Solvay Indupa en Amérique du Sud à Unipar Carbocloro (CPH n°759). Une opération presque bouclée, les autorités brésiliennes de la concurrence ayant délivré leur feu vert le 7 décembre.

Au-delà de la transformation du portefeuille, la cession d'Acetow permettra aussi d'alléger l'endettement du groupe belge. En 2015, Solvay faisait état d'une dette financière de 4,38 Mrds € contre seulement 778 M€ en 2014. L'envolée de l'endettement était notamment la conséquence de l'acquisition de Cytec. En 2016, Solvay devrait donc retrouver de l'air.


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Article extrait de Chimie Pharma Hebdo

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