Solvay prend l'air avec Cytec

Le 31 août 2015 par Julien Cottineau

Via son partenariat avec l'avion solaire Solar Impulse, on connaissait déjà l'attrait de Solvay pour l'aéronautique. Ce secteur industriel va désormais devenir l'un des débouchés cruciaux dans son développement. Fin juillet, le chimiste belge s'est lancé dans l'acquisition de l'Américain Cytec, n°2 mondial des matériaux composites pour l'aéronautique et l'industrie, et leader mondial des formulations pour les procédés de séparation des minerais.

Une fois n'est pas coutume ces dernières années, ce n'est pas un acteur américain mais bien européen qui est à la baguette de cette opération qui se pose déjà comme l'une des plus grandes acquisitions de l'année dans l'industrie chimique. Via une offre en numéraire de 75,25 $ par action, Solvay propose 5,5 milliards de dollars (4,98 Mrds €) pour s'emparer de la totalité du capital. Le tout pour une valeur d'entreprise de 6,4 Mrds $, reprise de dette incluse. Le financement devrait être en partie assuré par le biais d'une « augmentation de capital de 1,5 Mrd €, 1 Mrd € d'obligations hybrides et d'autres emprunts obligataires », précise Solvay. Solvac, principal actionnaire du groupe belge, maintiendra sa participation à 30 % dans le capital à l'issue de l'opération, prévue au quatrième trimestre.
 

« 2e rang mondial dans les matériaux composites pour l'aéronautique »
 

L'acquisition « propulse Solvay au 2 e rang mondial dans les matériaux composites pour l'aéronautique », se satisfait le chimiste belge. Cytec produit du polyacrylonitrile (PAN), précurseur essentiel aux fibres de carbone, des fibres de carbone, ainsi que des matériaux pré-imprégnés et des résines. Des produits dédiés à l'allégement des matériaux et qui trouvent de nombreuses applications dans la conception d'ailes, d'éléments de fuselage, ou encore de l'intérieur des cabines. En 2014, les matériaux pour l'aéronautique ont représenté 50 % des 2,01 Mrds $ de chiffre d'affaires total de Cytec. L'activité Composites, qui englobe aussi les matériaux pour l'industrie et des solutions pour l'automobile, en particulier pour la F1 et les voitures de luxe, a totalisé 66 % des ventes de Cytec l'an passé. Elle devrait être intégrée à la division Advanced Materials de Solvay.
 

Le groupe américain est aussi très présent dans la chimie pour l'industrie minière (20 % de ses ventes), ainsi que la production d'additifs et les phosphines (14 %). Ces segments rejoindraient la division Advanced Formulations de Solvay, et viendraient compléter les gammes de sa business unit Novecare dans les domaines du pétrole et gaz, de l'agrochimie et de l'électronique.
 

Le groupe belge prévoit de générer des synergies de 100 M€ par an d'ici à trois ans. De plus, grâce à la marge d'Ebitda actuelle de Cytec (20,7 % estimés pour 2015), Solvay envisage une marge de Rebitda* de 18,4 % cette année, contre 17,5 % en 2014. Pour des ventes globales d'environ 12,6 Mrds € prévues en 2015. Le fort enracinement de Cytec en Amérique du Nord va également modifier la ventilation géographique des ventes de Solvay. Elles passeraient ainsi de 23 % à 26 % outre-Atlantique. Les marchés finaux de l'automobile et de l'aéronautique dans les ventes de Solvay feraient de leur côté un bond spectaculaire de 6 %, passant de 18 % à 24 %. L'apport de Cytec, c'est enfin 4 600 salariés supplémentaires et 29 sites de production et de R&D dans le monde. Par ailleurs, cette opération continue de transformer le profil de Solvay qui ne cesse de se repositionner sur des segments dynamiques et à haute valeur ajoutée, comme avec les acquisitions de Chemlogics et de Ryton, tandis qu'il se désengage de segments plus cycliques et moins rentables, comme les chlorovinyliques avec Inovyn.

 

(*) Résultat opérationnel avant amortissements, éléments non récurrents et coûts associés aux fusions et acquisitions.

 


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Article extrait de Chimie Pharma Hebdo

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